Accès Rapide
S'identifier

Lja.fr : le site d’information en prise directe avec l’actualité des cabinets d'avocats et des directions juridiques. Chaque jour, l’actualité du droit grâce à nos news, portraits, fiches pratiques et points de vue d’experts.

Image

Fnac/Darty : un mariage semé d’embûches

Par Chloe Enkaoua

Cet article a été publié dans LJA Le Mag n°45 novembre/décembre 2016



L’Autorité de la concurrence a autorisé en juillet dernier le rachat de Darty par la Fnac pour un montant valorisant Darty à environ 1,16 milliard d’euros (LJA° 1266). Une opération qui a donné naissance à un géant de la distribution de produits culturels et électroménagers, mais qui a bien failli ne jamais voir le jour. Retour sur ce dossier avec Youssef Djehane, associé de BDGS, conseil de la Fnac.



Quelles ont été les principales caractéristiques de ce dossier ?

Youssef Djehane : Sa dimension transfrontalière, et l’autonomie décisionnelle qui nous a été octroyée pour la constitution de l’équipe. Fnac et Darty sont deux enseignes françaises, or au moment où Fnac s’est intéressée à elle, Darty était une société anglaise cotée à Londres suite à la scission du périmètre de Kingfisher en 2003. Faire appel à un cabinet comme le nôtre qui a trois ans d’âge, français de surcroît, ne tombait pas sous le sens pour mener à bien cette opération, mais les dirigeants de Fnac nous ont sollicités car ils souhaitaient bénéficier d’une équipe de conseils senior et resserrée dont ils connaissaient l’expérience. Nous leur avons proposé de travailler main dans la main avec le cabinet Simpson Thacher à Londres, avec qui nous avons tissé des relations personnelles depuis trente ans. Par ailleurs, les cabinets qui sont intervenus se devaient d’avoir des relations très fluides et de confiance avec les autorités de marché des deux côtés de la Manche, l’opération ayant nécessité de structurer une opération boursière extrêmement lourde et complexe. Dans ce contexte, le plus important n’était pas d’avoir des équipes pléthoriques mais de délivrer l’opération dans des délais très courts.



L’opération a connu plusieurs étapes et surenchères. Pouvez-vous revenir sur cette bataille ?

Y. D. : Nous avons commencé cette opération en 2015 sous forme d’une offre amicale, via une structure juridique que l’on appelle en Angleterre le scheme of arrangement. Mais quelques semaines après, quand bien même nous avions conclu un accord de coopération avec Darty, le géant sud-africain Steinhoff a fait une contre-offre via sa filiale française Conforama. Le scheme of arrangement et son apport en nature subséquent a alors volé en éclats, et nous avons dû opter pour une offre publique de droit anglais qui a obligé Fnac à passer d’une opération principalement en titres à une opération essentiellement en cash afin de rester compétitif. Cela a entraîné plusieurs surenchères successives consubstantielles à la pratique des offres challengées en Angleterre. Tout cela a finalement abouti à une offre finale de Fnac clôturant une bataille féroce sur les blocs par les prix. Par ailleurs, l’opération a été menée en parallèle de l’entrée minoritaire de Vivendi au capital de Fnac dans le cadre d’un partenariat industriel stratégique.



En autorisant ce rapprochement, l’Autorité de la concurrence française a pris une décision pionnière en Europe. Comment l’expliquez-vous ?

Y. D. : L’Autorité de la concurrence a constaté que la pression concurrentielle de la vente en ligne était devenue suffisamment importante pour être intégrée dans un marché pertinent. Nous avons eu le feu vert avec finalement peu de remèdes, car il a été demandé à Fnac la cession de six magasins seulement, dont l’un n’était pas encore ouvert. Depuis, deux autres rapprochements ont été annoncés sur le marché : Casino/Conforama et Auchan/Boulanger, des partenariats de centrales d’achat générés directement par le rapprochement Fnac/Darty. L’impact sectoriel a été conséquent.

Veil Jourde promeut

- 408 vues

Caroline Gérault est promue counsel au sein du département contentieux de Veil Jourde.

Médiation franco-allemande

- 424 vues

La chambre franco-allemande de commerce et d’industrie se dote d’un centre de médiation spécialisé dans la résolution...

Avosial

- 424 vues

Lors de la séance du 6 octobre 2021, le bureau du syndicat d’avocats d’entreprises en droit social Avosial a élu, pour un mandat...

Six cabinets sur l’IPO d’OVHcloud

- 580 vues

Le fournisseur de services de cloud computing OVHcloud a annoncé, le 5 octobre, le lancement de son introduction sur Euronext Paris, où...

Veil Jourde promeut

- 408 vues

Caroline Gérault est promue counsel au sein du département contentieux de Veil Jourde.

Bredin Prat promeut

- 494 vues

Bredin Prat annonce l’arrivée de Delphine Guillotte et Yohann Chevalier en tant que counsels au sein des équipes financement et droit...

Fieldfisher promeut

- 500 vues

Fieldfisher annonce la promotion au titre de counsel de Mathilde Cazé et Paul Peyret.

Kevin Lannuzel rejoint Agil’IT

- 450 vues

Agil’IT développe sa pratique en matière de fiscalité d’entreprise et des dirigeants avec l’arrivée de Kevin...

Médiation franco-allemande

- 424 vues

La chambre franco-allemande de commerce et d’industrie se dote d’un centre de médiation spécialisé dans la résolution...

Avosial

- 424 vues

Lors de la séance du 6 octobre 2021, le bureau du syndicat d’avocats d’entreprises en droit social Avosial a élu, pour un mandat...

Conférence annuelle de l’AFA

- 433 vues

Toutes les semaines, le meilleur des évènements, des initiatives, des rendez-vous et des publications à venir, de la communauté...

Le private equity a le vent en poupe

- 481 vues

Toutes les semaines, le meilleur des évènements, des initiatives, des rendez-vous et des publications à venir, de la communauté...

The future of work

- 525 vues

Herbert Smith Freehills vient de publier la deuxième édition de son étude The future of work, qui traite notamment de l’impact...

Le livre de Mô

- 576 vues

Jean-Yves Moyart était avocat au barreau de Lille, sa ville natale. « Avocat provincial », comme il aimait se décrire, pénaliste...

abonnez-vous
Div qui contient le message d'alerte

Se connecter

Identifiez-vous

Champ obligatoire Mot de passe obligatoire

Mot de passe oublié

Déjà abonné ? Créez vos identifiants

Vous êtes abonné, mais vous n'avez pas vos identifiants pour le site ? Remplissez les informations et un courriel vous sera envoyé.

Div qui contient le message d'alerte

Envoyer l'article par mail

Mauvais format Mauvais format

captcha
Recopiez ci-dessous le texte apparaissant dans l'image
Mauvais format

Div qui contient le message d'alerte

Contacter la rédaction

Mauvais format Texte obligatoire

Nombre de caractères restant à saisir :

captcha
Recopiez ci-dessous le texte apparaissant dans l'image
Mauvais format

Il semble que vous utilisiez un ad-blocker !

La Lettre des Juristes d'Affaires se finance par la publicité afin de vous offrir un contenu de qualité.

Deux solutions vous sont proposées :

Désactivez votre ad-blocker

Abonnez-vous à la LJA

Je m'abonne